Les indices cèdent du terrain sous la pression inflationniste

La deuxième semaine de septembre a été marquée par une nette crispation des marchés financiers, pénalisés par la conjonction d'un choc énergétique ravivé et d'une inflation persistante qui forcent la main des grandes banques centrales. Les indices actions ont logiquement reculé, le S&P 500 cédant 1,2 % et le Nasdaq Composite 0, 9%. En Europe, l'Euro Stoxx 50 a reculé de 1,1% tandis que le CAC 40 a perdu 1,2 %, effaçant ainsi la totalité de ses gains de l'année. Cette aversion au risque trouve son origine dans les publications d'inflation américaines, qui ont agi comme le catalyseur d'un violent ajustement sur la courbe des taux.

Évolution des marchés sur la semaine du 04/09/2026 au 11/09/2026 :

Évolution des marchés YTD (données arrêtées au 11/09/2026, en devises locales) :

La deuxième semaine de septembre a été marquée par une nette crispation des marchés financiers, pénalisés par la conjonction d'un choc énergétique ravivé et d'une inflation persistante qui forcent la main des grandes banques centrales. Les indices actions ont logiquement reculé, le S&P 500 cédant 1,2 % et le Nasdaq Composite 0, 9%. En Europe, l'Euro Stoxx 50 a reculé de 1,1% tandis que le CAC 40 a perdu 1,2 %, effaçant ainsi la totalité de ses gains de l'année. Cette aversion au risque trouve son origine dans les publications d'inflation américaines, qui ont agi comme le catalyseur d'un violent ajustement sur la courbe des taux.

Le scenario d’un tour de vis de la Fed s’impose

Le rapport sur l'inflation américaine du mois d'août s'est imposé comme l'arbitre décisif de la politique monétaire. L'indice global a progressé de 0,4 % sur le mois pour atteindre 3,4 % sur un an. Plus préoccupant pour la Réserve fédérale (Fed), l'inflation sous-jacente est ressortie en hausse de 0,3 %, dépassant le consensus. Cette rigidité s'explique notamment par une accélération marquée dans le secteur des services, ainsi que par les investissements liés aux centres de données, qui se répercutent sur les prix des logiciels et des équipements informatiques. L'indice des prix à la production s'est également maintenu au-dessus de 5 % sur un an, confirmant que l'économie américaine tourne à un rythme générant une inflation d'origine interne. En conséquence, les anticipations de resserrement monétaire se sont considérablement durcies : la probabilité d'une hausse des taux de la Fed lors de sa réunion du 16 septembre est passée à 88 %, le marché intégrant désormais deux hausses consécutives d'ici la fin de l'année. Les rendements obligataires se sont mécaniquement tendus, le 10 ans américain frôlant le seuil critique des 5 %, un sommet sur trois ans. 

En zone euro, la Banque centrale européenne a procédé à sa deuxième hausse de l'année, portant son taux de dépôt de 2,25 % à 2,50 %. La présidente de l’institution, Christine Lagarde, a justifié cette décision en soulignant le risque que l'inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % jusqu'au premier semestre 2027. Elle a par ailleurs mis en garde contre une potentielle aggravation du choc énergétique et son impact sur la boucle prix-salaires. Le marché obligataire européen a vivement réagi, avec un rendement du Bund allemand à 10 ans atteignant 3,5 %, son niveau le plus élevé depuis 2009. Sur le marché de la dette souveraine européenne, l'écartement des conditions de financement françaises s'accélère. L'OAT à 10 ans s'est tendue à 4,45 %, un niveau inconnu depuis le printemps 2008. L'écart de rendement avec l'Allemagne a atteint les 95 points de base, marquant son plus haut depuis la crise de la zone euro en 2012. Les opérateurs financiers sanctionnent une trajectoire budgétaire complexe. Les incertitudes se sont amplifiées avec l'annonce du gouvernement confirmant l'abandon de la cible des 5 % de déficit public. Celui-ci sera finalement supérieur à ce seuil, accompagné d'une révision à la baisse de la prévision de croissance pour 2026, ramenée à seulement 0,5 %. 

Jusqu’à 110 dollars le baril de Brent 

La semaine a été également dominée par de fortes turbulences sur les marchés de l'énergie, alimentées par les chocs d'offre au Moyen-Orient et les perturbations sur les infrastructures russes. Le baril de Brent a bondi de 8,7 % pour s'établir à 104,61 dollars, après un pic en séance à 110 dollars, soutenu par les tensions persistantes entre les États-Unis et l'Iran. Le rapport de l'Agence Internationale de l'Énergie a renforcé ce mouvement en révisant à la hausse le déficit d'offre mondial pour 2026, pointant un système de raffinage sous extrême tension. Cette rareté se traduit par un prix du diesel américain ayant franchi pour la première fois la barre des 6 dollars le gallon, tandis que le gaz naturel européen a progressé de 10% à presque 80 euros par mégawattheure. Sur le plan logistique, les tarifs de fret pour les superpétroliers reliant le Moyen-Orient à la Chine ont explosé pour frôler un record de 800 000 dollars par jour. Les métaux précieux ont quant à eux subi les arbitrages liés à la hausse des rendements réels, l'or cédant 1,8 % à 4 350 dollars l'once.

Les regards se tournent désormais vers la semaine prochaine, avec un agenda dominé par la décision très attendue de la Réserve fédérale et par la réunion de la Banque du Japon. La capacité des banques centrales à maîtriser les anticipations d'inflation sans provoquer de dislocation sur le marché obligataire sera déterminante pour la trajectoire des actifs risqués en cette fin d'année. 

Achevé de rédiger le 13/09/2026

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures