Les investisseurs déstabilisés par la succession d’annonces géopolitiques

Le paysage macroéconomique de cette semaine, écourtée par les célébrations pascales, a été marqué par un regain de volatilité extrême, les investisseurs évoluant dans une véritable "lessiveuse" émotionnelle au gré des annonces géopolitiques. Après cinq semaines consécutives de repli, le S&P 500 est parvenu à rompre sa plus longue série baissière depuis 2022 en s'adjugeant un gain hebdomadaire de +1,6 %, porté par un rebond technique d'une violence rare. 

Évolution des marchés sur la semaine du 27/03/2026 au 02/04/2026 

Ce mouvement a culminé mardi avec le plus important "short squeeze" (une panique technique) enregistré en onze mois, propulsant le Nasdaq en hausse de +3,8 % sur une simple déclaration de Donald Trump évoquant une possible sortie de conflit sous deux à trois semaines. Pourtant, la structure interne du marché demeure préoccupante : près de la moitié des valeurs américaines se trouvent en zone de correction, avec un repli supérieur à 20 % par rapport à leurs sommets, et les ventes massives des fonds algorithmiques (CTA), estimées à près de 200 milliards de dollars en un mois, témoignent d'une prudence persistante des mains fortes.

Le détroit d’Ormuz toujours au centre des tensions

Le front diplomatique au Moyen-Orient continue de souffler le chaud et le froid sur les actifs risqués. Alors que le président Donald Trump a maintenu une pression constante en refusant tout calendrier précis pour la réouverture du détroit d'Ormuz et en menaçant de frapper les infrastructures énergétiques iraniennes pendant encore plusieurs semaines dans le cadre de l’« Operation Epic Fury », un changement de paradigme majeur est apparu en fin de période. Téhéran, via son agence officielle IRNA et des déclarations au média Sputnik, a évoqué la mise en place d'un protocole de surveillance du trafic maritime en collaboration avec l’Oman. Surtout, l'annonce de l'instauration d'un péage pour les navires transitant par le détroit, payable en yuan chinois ou en « stablecoins », transforme la nature du problème, faisant passer le blocus d'un enjeu militaire à un levier économique souverain surnommé le "Tehran Toll Booth". Cette perspective a ramené un semblant de calme sur les places financières jeudi, bien que l'ultimatum américain fixé au 6 avril maintienne une incertitude sur les chaînes d'approvisionnement mondiales.

Un choc énergétique

Le marché des matières premières confirme son rôle de boussole centrale. Le pétrole a connu une semaine de forte nervosité, les prix du Brent et du WTI bondissant d'environ 10 % à la suite des discours offensifs de la Maison Blanche pour atteindre une parité autour de 110 dollars le baril. Bank of America a d'ailleurs requalifié la crise actuelle de "choc énergétique" plutôt que de simple choc pétrolier, soulignant la vulnérabilité accrue de l'économie mondiale au gaz naturel et aux engrais. Dans ce sillage, l'aluminium a franchi le cap des 3500 dollars la tonne à Londres, pénalisé par l'arrêt de fonderies régionales. Les métaux précieux ont également été très disputés : l'or a d'abord atteint son plus haut niveau depuis deux semaines à 4800 dollars l'once avant de refluer de 4 % après les menaces d'escalade américaines, pour finalement terminer la semaine sur une progression solide autour de 4670 dollars. Sur le front agricole, le cacao s'est envolé de +5 % en raison d'une sécheresse sévère en Afrique de l'Ouest, tandis que les céréales comme le blé (+1,6 %) et le soja (+1,1 %) restent portées par la thématique énergétique.

Des perspectives de croissance en baisse

Le diagnostic macroéconomique des grandes institutions financières s'oriente désormais vers un scénario de "stagflation légère" (mild stagflation), caractérisé par une croissance amoindrie dans un environnement inflationniste. Bank of America a ainsi abaissé sa prévision de croissance mondiale à 3,1 % tout en relevant sa projection d'inflation à 3,3 %. Les données publiées cette semaine illustrent cette tension : l'inflation en zone euro est ressortie à +2,5 % en mars contre +1,9 % en février, son plus haut niveau depuis début 2025, poussant la Banque centrale européenne à maintenir un biais restrictif. Aux États-Unis, l'indice ISM manufacturier a grimpé à 52,7, mais son sous-composant "prix payés" a bondi à 78,3, signalant une transmission rapide du coût de l'énergie. Le marché du travail américain a toutefois créé une surprise majeure avec un rapport officiel sur l'emploi faisant état de 178 000 créations de postes en mars, un chiffre bien supérieur au consensus de 60 000, marquant un rebond spectaculaire après la contraction de février (-133 000 révisé). Ce dynamisme, couplé à un taux de chômage en baisse à 4,3 %, renforce la thèse d'une économie résiliente face aux chocs.

L'entrée prochaine dans la saison des résultats du premier trimestre s'annonce comme un test de vérité pour la résilience des marges face au choc de l'offre. Les premières données sectorielles de la semaine ont mis en lumière une fragilité de la demande discrétionnaire, illustrant la thèse d'une « économie en K » où les segments intermédiaires dépourvus de pouvoir de fixation des prix sont les plus vulnérables. Cette dynamique est accentuée par des ajustements structurels dans certains secteurs technologiques, où des innovations logicielles visant à optimiser l'usage des composants, comme l'algorithme TurboQuant de Google, commencent à peser sur les perspectives de demande future de matériel.

Dans ce contexte de mutations profondes, la semaine prochaine sera déterminante avec la publication de l'inflation américaine de mars et l'échéance de l'ultimatum de Donald Trump ce lundi 6 avril. Le pétrole restera le baromètre essentiel de cette période d'incertitude : tant qu'il se maintiendra au-dessus des 100 dollars, le risque de pressions structurelles sur les résultats des entreprises et le pouvoir d'achat des ménages demeurera élevé. 

Achevé de rédiger le 05/04/2026

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures